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影响国债期货价格的因素

2012-09-02 19:03:29 来源:www.hzqhw.cn 浏览:20
  1、利率政策。市场利率变化往往会导致国债期货价格出现相反方向的变化。因此,作为市场利率风向标的基准利率(即央行的利率政策)是非常重要的参考因素,因为当人民银行调整基准利率时,各种金融资产的利率都会相应调整。通常在加息周期,债券价格会呈现下跌趋势,在减息周期,债券价格会呈现上涨趋势,而在加/减息周期结束之际,债券价格即会出现相反方向的调整,而在基准利率维持不变的一段时间中,债券价格会出现宽幅振荡。
  2、债券的供求关系。和其他商品一样,国债本身的供需情况也会影响期货价格。国债是财政部为了弥补财政赤字而发行的,财政部在年底都会发布第二年关键期限国债发行计划和第一季度国债发行计划的通知,因此,就有可能出现某种期限国债的发行量大于机构配置需求的情况。这会使得新发行国债当天发行利率过高,进而可能对二级市场形成冲击。此外,机构的配置需求会受到资金面的影响,资金面越紧,债券的持有成本就越大;反之,债券的持有成本就越小,因而资金面的松紧也有可能会影响机构的配置需求,进而可能对债市形成短期冲击。资金面的松紧状况会反映在Shibor、央票利率、回购利率等货币市场利率上,而央行通过在公开市场发行央票、进行回购操作以及调整存准率等影响银行间市场的资金面状况,因此,这些都是影响国债价格短期波动的重要因素。此外,信贷贷款规模的压缩也会提高商业银行对债券配置的需求,从而影响国债期货价格。
  3、国债期货的交割期限。根据国债期货的合约设置,国债期货总计一年4个期限季月合约,同时可以交易三个期限的季月合约。目前国内参与国债交易的主要机构是银行,银行是国内国债的主要持有人,银行类机构投资者可能是未来参与国债期货的主要力量,当机构投资者在合约转换期利用国债期货进行套期保值操作时,远月合约价格与近月交割合约以及现货价格之间可能会形成理论价格上的偏离,但同时也可能会出现短期的市场套利机会。
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